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12月24日，上證報記者從業(yè)內(nèi)獲悉，中國證券業(yè)協(xié)會（以下簡稱“協(xié)會”）已向各證券公司正式下發(fā)《關(guān)于持續(xù)做好壓力測試相關(guān)工作的通知》（以下簡稱“通知”）。

協(xié)會表示，從2025年度壓力測試開展情況來看，各證券公司對壓力測試重視程度顯著提升，普遍建立了常態(tài)化壓力測試機(jī)制，根據(jù)自身情況不定期進(jìn)行業(yè)務(wù)測試，關(guān)注風(fēng)險預(yù)警并對風(fēng)險開展分析評估，將測試結(jié)果應(yīng)用于資本規(guī)劃等。但行業(yè)在壓力測試的傳導(dǎo)機(jī)制建設(shè)、與業(yè)務(wù)場景的深度融合等方面仍存在提升空間。

為此，協(xié)會要求各證券公司嚴(yán)格按照《證券公司全面風(fēng)險管理規(guī)范》《證券公司壓力測試指引》的相關(guān)要求，健全壓力測試常態(tài)化機(jī)制，加強(qiáng)壓力測試的傳導(dǎo)機(jī)制建設(shè)，全面統(tǒng)籌子公司壓力測試工作，有效識別、評估和應(yīng)對各類風(fēng)險，強(qiáng)化風(fēng)險防控能力。具體包括以下五個方面：

一是進(jìn)一步加強(qiáng)壓力測試管理應(yīng)用。前期壓力測試情況顯示，部分證券公司未將壓力測試有效納入戰(zhàn)略決策體系，存在“重形式、輕應(yīng)用”現(xiàn)象；測試成果停留在靜態(tài)分析層面。各證券公司應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)壓力測試的頂層設(shè)計和統(tǒng)籌指導(dǎo)，豐富壓力測試管理的應(yīng)用場景，充分發(fā)揮壓力測試的前瞻性風(fēng)險預(yù)警功能，動態(tài)反映公司業(yè)務(wù)發(fā)展中的風(fēng)險變化，真正實(shí)現(xiàn)從“合規(guī)達(dá)標(biāo)”向“管理賦能”的質(zhì)效轉(zhuǎn)變。

二是進(jìn)一步優(yōu)化場外衍生品壓力測試方案。在目前的壓力測試實(shí)踐中，由于場外衍生品不同結(jié)構(gòu)合約的要素存在差異，其面臨的風(fēng)險情景亦有所不同，壓力測試場景的設(shè)置和內(nèi)容的覆蓋范圍均需進(jìn)一步完善。證券公司應(yīng)持續(xù)優(yōu)化場外衍生品壓力測試方案，豐富壓力測試參數(shù)維度，提升壓力測試的精準(zhǔn)性。同時，證券公司應(yīng)充分考慮到不同場外衍生品結(jié)構(gòu)的風(fēng)險特征差異，在整體壓力測試的基礎(chǔ)上，針對雪球、多空收益互換等重點(diǎn)業(yè)務(wù)，逐步建立并完善專項(xiàng)壓力測試方案，并在方案中涵蓋對沖交易的市場影響等內(nèi)容。

三是進(jìn)一步完善聲譽(yù)風(fēng)險壓力測試傳導(dǎo)機(jī)制。2025年壓力測試結(jié)果顯示，在聲譽(yù)風(fēng)險壓力測試中，部分公司僅將聲譽(yù)風(fēng)險損失設(shè)定為處置風(fēng)險的費(fèi)用，未考慮風(fēng)險傳導(dǎo)。部分子公司認(rèn)為不需要測試或不涉及聲譽(yù)風(fēng)險；部分證券公司將聲譽(yù)風(fēng)險與合規(guī)風(fēng)險混同，未進(jìn)行單獨(dú)的聲譽(yù)風(fēng)險壓力測試。整體來看，當(dāng)前證券公司對聲譽(yù)風(fēng)險的壓力測試尚處于探索階段，需要進(jìn)一步加強(qiáng)。證券公司應(yīng)當(dāng)在壓力測試中認(rèn)真研究聲譽(yù)事件的風(fēng)險特征、傳導(dǎo)路徑及影響結(jié)果，以評估、應(yīng)對相關(guān)風(fēng)險事件的沖擊。

四是進(jìn)一步加強(qiáng)子公司壓力測試工作管理。根據(jù)《證券公司全面風(fēng)險管理規(guī)范》《證券公司并表管理指引（試行）》的最新要求，各證券公司應(yīng)健全全景式、穿透式的管理體系，加強(qiáng)對子公司（包括境外子公司）壓力測試工作的統(tǒng)籌，逐步提高子公司壓力測試的系統(tǒng)自動化程度，加強(qiáng)對子公司風(fēng)險的一體化管控，保障全面風(fēng)險管理的一致性和有效性。

五是進(jìn)一步提升壓力測試的有效性和準(zhǔn)確性。證券公司應(yīng)當(dāng)按照協(xié)會要求認(rèn)真完成壓力測試工作，定期對壓力測試工作機(jī)制和執(zhí)行有效性進(jìn)行檢查和評估，并根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行優(yōu)化與完善。協(xié)會將適時對證券公司的壓力測試工作執(zhí)行情況進(jìn)行評估和檢查。

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