文 / 現(xiàn)代物流報全媒體記者 孫輝 羅穎 綜合報道

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順豐籌劃赴港上市？

(資料圖片僅供參考)

當快遞市場從“群雄逐鹿”進入到“三足鼎立”，實力較弱的順豐更需要資本市場的助力。

7月8日，順豐控股發(fā)布公告稱，公司正在對香港資本市場股權融資進行研究咨詢、探討論證等前期工作。

這意味著，順豐控股將在A股借殼上市6年多后，有可能要赴港二次上市。

已經(jīng)在中高端市場占據(jù)優(yōu)勢的順豐控股，為何要在此時籌劃赴港上市？

在業(yè)內(nèi)人士看來，經(jīng)過此前數(shù)年的角逐，國內(nèi)快遞市場正轉(zhuǎn)向新的競爭格局：昔日“通達系”中的不少對手已然“黯淡”，“卷王”極兔高歌猛進謀求上市；隱藏于“通達系”背后的菜鳥更是直接下場，并披露了IPO計劃；背靠京東的京東物流依然虎視眈眈。

當日，順豐控股披露了上半年業(yè)績預告，預計當期實現(xiàn)歸母凈利潤40.2億元至42.2億元，同比增長60%至68%。數(shù)據(jù)雖好，卻不能令順豐控股高枕無憂。

數(shù)年前，順豐及通達系公司曾集體上市，有了資本市場支持，行業(yè)鏖戰(zhàn)數(shù)年。如今，新的巨頭再度集體IPO，快遞行業(yè)格局又將出現(xiàn)怎樣的變化？

時隔數(shù)年終提赴港上市

在公告中，順豐控股表示，公司正在對香港資本市場股權融資進行研究咨詢、探討論證等前期工作。但截至目前，公司尚未確定具體時間表，亦未確定具體方案。

公司表示，是否實施前述事項，以及具體實施方式、實施時間仍有重大不確定性，公司將嚴格遵照《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》等法律法規(guī)的要求，履行信息披露義務。

近年來，順豐控股資本動作不斷。

2021年，順豐控股作價175.55億港元收購嘉里物流51.5%的股權。資料顯示，嘉里物流的核心業(yè)務包括綜合物流、國際貨運代理及供應鏈解決方案，擁有橫跨六大洲遍及全球的配送網(wǎng)絡。

順豐控股曾表示，通過收購嘉里物流，將進一步完善其國際業(yè)務的戰(zhàn)略布局。

同年，順豐控股將控股子公司順豐同城分拆至港交所上市。

與順豐控股的核心業(yè)務不同，順豐同城是一家即時配送服務平臺，與美團、閃送等在該領域展開競爭。

對于順豐控股自身，市場此前曾有赴港上市的傳言，但其很快予以澄清。

2020年11月，有市場傳聞稱，“順豐控股考慮在香港IPO，募資50億美元?！贝撕?，順豐控股澄清，公司未制訂在香港聯(lián)合交易所有限公司發(fā)行股票并上市的計劃。

極兔狂奔，能否互補？

6月16日晚間，極兔速遞正式向港交所遞交上市申請材料，摩根士丹利、美銀和中金公司擔任聯(lián)席保薦人，計劃募集5億~10億美元。

作為2020年才進軍中國市場的“新入局者”，極兔已經(jīng)拿下了高達10.9%的市場份額，是一匹貨真價實的“黑馬”。

根據(jù)弗若斯特沙利文資料，按2022年包裹量計，該公司為東南亞排名第一的快遞運營商，市場份額為22.5%。極兔于2020年進軍中國快遞市場，按包裹量計，2022年市場份額達到10.9%。

從2022年快遞公司市占率排名來看，中通（22.1%）>韻達（15.9%）>圓通（15.8%）>申通（11.7%）>順豐（10.0%），極兔的市占率已經(jīng)超過順豐，并且向申通靠近。

其中，過去三年極兔來自中國業(yè)務的營收分別為4.79億美元、21.81億美元及40.96億美元。不過，至今中國業(yè)務仍然沒有盈利，不過虧損已經(jīng)從2021年的9.4億美元降至2022年的3.34億美元。

可以理解為，在競爭白熱化的快遞市場中，敢于燒錢的極兔，依然撕開了一道口子，成為了一股不可忽視的力量。

在此之前，順豐控股已將電商市場業(yè)務轉(zhuǎn)讓給極兔。

5月12日，順豐控股宣布，公司控股子公司豐網(wǎng)控股與深圳極兔供應鏈有限公司（下稱“深圳極兔”）簽署協(xié)議，擬以11.83億元的價格，向深圳極兔轉(zhuǎn)讓豐網(wǎng)信息100%股權，后者的核心資產(chǎn)是豐網(wǎng)速運。交易完成后，豐網(wǎng)速運將從順豐控股體系中剝離。

同時，順豐控股還持有極兔約1.54%的股權，是持股比例最高的“同行”。

在業(yè)內(nèi)人士看來，目前，由于定位不同，順豐控股與極兔存在一定的業(yè)務互補，如果雙方能夠深入合作，不排除未來成為與菜鳥、京東分庭抗禮的重要力量。

“‘通達系’集體上市后，快遞市場的競爭也愈加白熱化，有人突出重圍，有人黯然掉隊?，F(xiàn)在，菜鳥、極兔都高調(diào)宣布IPO，其競爭實力無疑將獲得大幅提升?！痹摌I(yè)內(nèi)人士說。

其認為，菜鳥背靠阿里，京東物流背靠京東，均擁有龐大的電商生態(tài)資源。與之相比，順豐控股顯得有些“勢單力薄”，此時籌劃赴港二次上市，能夠為對后續(xù)可能的行業(yè)競爭“積攢彈藥”。

來源：中國基金報

作者：米洛

關注：

快遞界的“拼多多”極兔搶灘IPO

2023年物流公司上市潮即將迎來新玩家——極兔速遞。6月16日晚間，極兔速遞正式提交香港IPO申請，計劃募集5億~10億美元。招股書顯示，2022年極兔國內(nèi)包裹量達到120億件，市場份額約為10.9%。值得注意的是，極兔目前仍未真正實現(xiàn)盈利。

加入中國市場三年的極兔，靠著價格戰(zhàn)迅速在中國快遞市場站穩(wěn)了腳跟，去年開始接連收購了百世快遞和順豐豐網(wǎng)，進一步擴大業(yè)務基本盤。在極兔狂奔的三年，埋下了不少隱患，虧損、服務口碑差、市場份額難以進一步突破等問題仍然未解。

極兔燒錢換增長

發(fā)家于東南亞印尼市場，2020年3月極兔快遞正式進軍中國市場，又在兩年后再次在中東、南美洲等海外市場開拓。

招股書顯示，2020年至2022年極兔累計總營收達到136.54億美元，分別為15.35億美元、48.52億以及72.67億美元。此外，極兔三年累計虧損達到36.42億美元，分別為6.06億美元、16.47億美元、13.89億美元，負毛利率分別為17%、11.2%及3.7%。

在進入中國市場后，極兔發(fā)展十分迅猛，2020年至2022年，來自中國市場的復合年增長率高達192.5%，遠高于來自東南亞的50.9%。

就包裹量增長數(shù)據(jù)來看，中國市場的增速也要碾壓東南亞市場。數(shù)據(jù)顯示，2020年至2022年，極兔在東南亞市場的包裹量分別為11.5億件、21.6億件、25.1億件，2021年和2022年包裹量增速分別為87%和16%。在中國市場，極兔三年期間的包裹量分別為20.8億件、83.3億件、120.25億件，2021年和2022年的包裹量增速則分別為300%和44.3%。

當前，中國市場營收為其貢獻了一半以上業(yè)績。根據(jù)極兔的招股書，極兔在中國市場的營收占比已經(jīng)達到56.4%，約40.96億美元，東南亞市場占32.8%，其他市場占比為10.8%。

極兔在中國市場之所以能在三年內(nèi)取得如此迅猛的增長，都是通過大量砸錢換來的。國內(nèi)曾有媒體援引郵政內(nèi)部人士消息稱，在短短10個月里，極兔速遞便燒掉將了200億元，用于拓展市場。更有來自極兔內(nèi)部的消息人士稱，實際虧損或超過了三百億。

作為“價格屠夫”，極兔在2020至2021年期間，曾因發(fā)起價格戰(zhàn)而遭到通達系帶頭的全業(yè)內(nèi)封殺。

2021年，極兔在中國掀起了一場價格戰(zhàn)，與百世快遞爭得你死我活，一度創(chuàng)下最低快遞單票價格的記錄。

不過，極兔因為低價傾銷，遭到了義烏郵政管理局的處罰，部分分撥中心被停業(yè)整治。市場監(jiān)管總局和國家郵政總局相繼出臺相關法律條例，要求快遞企業(yè)不得操縱市場價格，以低于成本價格傾銷，處罰最重可以暫停經(jīng)營、吊銷執(zhí)照。

與拼多多相愛相殺

起家于東南亞的極兔快遞，起初靠著拼多多在中國市場得以立足，因為價格低廉被戲稱為“快遞圈的拼多多”。極兔和拼多多有著說不清道不明的關系。

不論極兔承不承認深度綁定拼多多，其八成訂單都來自于拼多多已經(jīng)是板上釘釘。依托拼多多的訂單流量，極兔迅速躋身快遞第一梯隊，與順豐、京東物流以及通達系并列。

但近年來，雙方卻在極力解脫雙方的關系。拼多多曾多次對外澄清與極兔無特殊合作、無投資關系。

一些網(wǎng)點工作人員甚至是在開發(fā)客戶過程中，大肆宣揚拼多多和極兔雙方深度綁定。為此，拼多多專門發(fā)布了懲罰制度，針對極兔速遞部分網(wǎng)點、工作人員在開發(fā)客戶過程中，向商家散發(fā)“拼多多訂單使用極兔速遞發(fā)貨可以免除虛假發(fā)貨相關處罰、被處罰機率低”“有拼多多投資、雙方有特殊合作關系”等行為，拼多多還給予極兔提高業(yè)務合作保證金等處罰。

年初，又有消息稱拼多多和極兔合作即將進一步深化。有極兔廣東地區(qū)加盟商透露，其已經(jīng)開始承接拼多多上門退貨業(yè)務，并在多個城市開始試點。該加盟商表示，從2022年底開始，這項業(yè)務就已在部分區(qū)域試點。但如果所在地區(qū)尚未達到服務標準，拼多多的退貨業(yè)務仍由順豐提供。

在快遞行業(yè)結束價格戰(zhàn)，回歸價值和服務競爭，拼多多的背書并不利于極兔未來的向上發(fā)展。一個觀察是，拼多多上的極兔快遞訂單比例正在逐漸減少。

極兔在招股書中披露，2021年其第一大客戶貢獻的業(yè)務收入占極兔總收入的35.4%，但2022年該比例降低至16.9%。有業(yè)內(nèi)人士分析稱，該大客戶指的就是拼多多。

繼續(xù)燒錢并購、上市

攻城略地之后，極兔快遞又開始為早年間的狂妄買單。68億收購百世快遞，與淘寶“通達系”握手言和就是征兆。

根據(jù)百世2020年的財報，淘系商家產(chǎn)生的快遞單量約占百世快遞總業(yè)務量的41%。為了吃下直播電商的紅利，近兩年極兔也開始向快手和抖音伸出援手。今年三月，極兔還與京東物流達成了合作。

據(jù)極兔創(chuàng)始人李杰在內(nèi)部會上透露，極兔的全網(wǎng)日均票量已經(jīng)超過4000萬單。若僅以快遞日單量作以計算，極兔已成為國內(nèi)第四大快遞公司，位列中通、韻達和圓通之后。

為了上市，極兔還在營銷上做足了功夫，先是簽下梅西作為品牌全球代理人，成為首家“簽約足球巨星代言”的快遞企業(yè)。2023年春晚，極兔成為“2023年中央廣播電視總臺《春節(jié)聯(lián)歡晚會》物流行業(yè)甄選品牌”。

回到消費者端，極兔快遞是幾家中最亂的?！皝G單、物流停滯、虛假發(fā)單、空包”等是常態(tài)。在黑貓投訴上，關于極兔快遞的投訴貼高達633個。

這也暴露了極兔在失去低價優(yōu)勢后的短板，在服務和效率上還與頭部幾家快遞公司相差甚遠。

上市對于極兔來說，或許是另一場燒錢的開端。

作者：何平

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來源：中國新聞網(wǎng)

作者：陳康亮

觀點：

順豐選擇港股IPO　正當其時

快遞行業(yè)的價格戰(zhàn)正在落下帷幕。曾經(jīng)想在低端快遞市場分一杯羹的順豐最終也選擇了偃旗息鼓，守好自己的中高端市場。而其他的快遞，也大多在自己固有的圈層當中，無法突圍。

此前，順豐將自己苦心經(jīng)營了三年的豐網(wǎng)以11.83億的價格賣給了自己的競爭對手極兔，這也被外界解讀為，要逐步放棄低端市場，重新走回“老路”。

當然，順豐之所以這樣做也是市場選擇的結果，隨著電商市場增速逐漸放緩，物流行業(yè)也會與之匹配，降低增速。有統(tǒng)計顯示，快遞行業(yè)的巔峰大概在2017年，當時順豐的年度凈利潤高達77億，比“三通一達”的總和還要多。

隨著行業(yè)進入紅海期，快遞巨頭之間的競爭，導致了快遞的單價越來越低，服務質(zhì)量也在變得越來越差，甚至有一些快遞企業(yè)退出了鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場，這樣的怪象也是行業(yè)極度競爭帶來的必然結果，但隨著行業(yè)的變化，快遞企業(yè)開始逐步的將自己的力量集中在擅長的優(yōu)勢領域，重新布局。

不得不說，雖然這幾年快遞行業(yè)的企業(yè)借助資本的力量，風風火火的折騰了一段時間，但是沒有一家最終完成設想，但是作為上市公司，這些企業(yè)又受制于市場的規(guī)則，最終都要用營收以及凈利潤的增長來說服投資人。

從不上市到擁抱資本市場，順豐就是其中的典型。

7月8日，順豐控股發(fā)布公告稱，公司正在對香港資本市場股權融資進行研究咨詢、探討論證等前期工作。換一句話說，順豐在登陸A股六年之后，有可能要在香港市場進行二次上市。

對于順豐走這樣一步路，實際上并不難理解。

筆者認為，順豐經(jīng)過了五六年的充分競爭，在借助資本的力量的前提下，并未達到想要的目的。此前的競爭對手極兔已經(jīng)開始形成自己的“圈層”，正在謀求上市。而順豐轉(zhuǎn)而放棄了與極兔之間的競爭，也就意味著順豐基本放棄了部分低端市場，而在高端市場京東物流又虎視眈眈，菜鳥也直接下場，所以雖然順豐穩(wěn)抓高端市場，但并不是完全沒有風險。

因此，從這個維度而言，順豐必須穩(wěn)固自己在高端市場的地位，因此選擇港股IPO正當其時。另外順豐同時披露了2023年上半年的業(yè)績預告，預計當期實現(xiàn)歸母凈利潤40.2億元至42.2億元，同比增長60%至68%。

作為一家上市公司，業(yè)績的增長是企業(yè)繞不開的彎，因此，在資本市場的騰挪也是非常正常，早在2021年，順豐控股作價175.55億港元收購嘉里物流51.5%的股權。而嘉里物流承擔的就是順豐增量部分的重任。

根據(jù)資料顯示，嘉里物流的核心業(yè)務包括綜合物流、國際貨運代理及供應鏈解決方案，擁有橫跨六大洲遍及全球的配送網(wǎng)絡。換句話說，進入國際市場是順豐收購嘉里物流的重要條件之一。

綜合而言，當下國內(nèi)快遞市場競爭的格局基本確定，行業(yè)之間的競爭已經(jīng)趨于尾聲，哪里有增量，就去哪里開拓市場成為了快遞企業(yè)的必選項，因此此時在國際市場加大投入力度就必須在港股市場有一定的作為，這也就理解了順豐為什么在當下這樣的環(huán)境當中研究港股IPO了。

根據(jù)市場消息，早在2021年末的時候就曾傳出了順豐港股IPO的消息，當時有傳言稱順豐將募資50億美元，但最后被順豐否認。

筆者認為，當下是一個非常重要的節(jié)點，對于這些快遞公司而言，最近一兩年的布局有可能影響未來的五到十年。所以，盡管行業(yè)格局已定，板塊也趨于穩(wěn)定，但是競爭有可能會繼續(xù)延續(xù)，擁抱國際市場，就成了順豐為數(shù)不多的選擇之一了。

來源：侃見財經(jīng)

《 現(xiàn)代物流報 》（ 2023年7月12日 6版）

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