3月28日晚間，中國南方航空股份有限公司（南方航空，600029.SH）發(fā)布公告稱，南方航空擬分拆下屬子公司南方航空物流股份有限公司（以下簡稱“南航物流”）至上海證券交易所主板上市。本次分拆完成后，公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)不會發(fā)生變化，且仍擁有對南航物流的控制權(quán)。

受益于國家政策支持，近年來我國航空物流行業(yè)處于快速發(fā)展的黃金窗口期。據(jù)悉，三大航空央企的貨運改革于2017年起相繼落地后，便開啟上市規(guī)劃，其中東航物流（601156.SH）首當(dāng)其沖，已于2021年6月完成A股上市，國貨航也已于2022年12月遞交了上市申請材料。去年11月30日，南方航空方面則表示，南航物流向中國證券監(jiān)督管理委員會廣東監(jiān)管局提交了上市輔導(dǎo)備案申請材料。

據(jù)南航物流官網(wǎng)顯示，南方航空物流有限公司成立于2018年10月24日，前身是中國南方航空股份有限公司下屬貨運部，總部設(shè)在中國廣州。南航物流主營業(yè)務(wù)包括航空貨運、現(xiàn)代倉儲服務(wù)和供應(yīng)鏈綜合解決方案。

(資料圖片)

28日晚，南方航空還發(fā)布了2022年年報。2022年中國南方航空股份有限公司及控股子公司營業(yè)收入870.59億元，同比減少14.35%；凈利潤虧損326.82億元，虧損同比擴大170.03%。

截至3月28日收盤，南方航空報7.5元/股，跌0.27%。

南航物流去年凈利潤超46億元

航空貨運業(yè)務(wù)方面，南方航空公告介紹，南航物流的航空貨運業(yè)務(wù)包括全貨機運輸和客機貨運業(yè)務(wù)兩部分。截至2022年12月31日，南航物流運營南航集團范圍內(nèi)的15架波音777F貨機，除全貨機運輸外，截至去年底，南航物流經(jīng)營南方航空879架客機貨運業(yè)務(wù)，提供客機腹艙貨運服務(wù)。

據(jù)南方航空發(fā)布的關(guān)于分拆南航物流至上交所主板上市的預(yù)案公告顯示，截至去年底，南方航空持有南航物流55%的股份，南航集團直接及間接持有南航股份66.52%的股份。因此，南方航空為南航物流的控股股東，南航集團為南航物流的實際控制人，也是國資委監(jiān)管的中央企業(yè)之一。

南航物流股權(quán)結(jié)構(gòu)

根據(jù)南航物流未經(jīng)發(fā)行上市審計的財務(wù)數(shù)據(jù)，南航物流2020年至2022年度的營收分別為153.97億元、196.59億元、215.28億元；扣非后歸母凈利潤分別為39.31億元、56.17億元及46.36億元。

南航物流未經(jīng)審計的歷史財務(wù)數(shù)據(jù)

公告稱，此次分拆不涉及上市公司發(fā)行股份，不影響上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)。預(yù)案還表示，本次分拆不會對公司股東（特別是中小股東）、債權(quán)人和其他利益相關(guān)方的利益造成重大不利影響，且長期來看亦將產(chǎn)生積極影響。

對南方航空主要財務(wù)指標(biāo)的影響方面，預(yù)案公告稱，本次分拆完成后，南航物流仍為上市公司合并財務(wù)報表范圍內(nèi)的控股子公司，南航物流的財務(wù)狀況和盈利能力仍將反映在公司的合并報表中。短期內(nèi)上市公司按權(quán)益享有的南航物流的凈利潤存在被攤薄的可能，但是中長期來看，南航物流可通過本次分拆上市，增強自身資本實力、提升業(yè)務(wù)發(fā)展能力，進一步提高市場綜合競爭力、擴大業(yè)務(wù)布局，進而有益于公司未來的整體盈利水平。

而風(fēng)險方面，預(yù)案公告除了提到宏觀經(jīng)濟及國際貿(mào)易政策變化的風(fēng)險外，還提及了南航物流業(yè)績下滑的風(fēng)險。

公告稱，南航物流主要從事航空物流綜合服務(wù)業(yè)務(wù)。受到航空物流行業(yè)的運力供給量、下游客戶的運輸需求量變動影響，貨郵周轉(zhuǎn)量和運價水平等業(yè)務(wù)指標(biāo)容易出現(xiàn)變動，進而影響南航物流經(jīng)營業(yè)績。前期全行業(yè)客機腹艙運力供給不足，推動航空運價水平上升，隨著國內(nèi)外客機運力供給恢復(fù)，航空運價預(yù)計將逐步回落至正常水平，可能對南航物流的經(jīng)營情況造成一定不利影響，出現(xiàn)一定程度的業(yè)績下滑情形。

公告稱，通過本次分拆上市，南方航空將進一步實現(xiàn)以旅客運輸為主業(yè)的業(yè)務(wù)聚焦，加大對客運業(yè)務(wù)的資產(chǎn)投入、增強航空旅客服務(wù)和保障服務(wù)能力、完善業(yè)務(wù)營銷網(wǎng)絡(luò)，持續(xù)發(fā)揮客運業(yè)務(wù)規(guī)?；途W(wǎng)絡(luò)化優(yōu)勢、大運行管控及資源協(xié)調(diào)優(yōu)勢及雙樞紐運營管理能力；將南航物流打造成為公司下屬獨立的以貨物運輸為主業(yè)的上市平臺，有利于南航物流聚焦核心業(yè)務(wù)、加強專業(yè)化經(jīng)營水平、提升品牌形象，更好地推動南航物流轉(zhuǎn)型成為具有國際競爭力的現(xiàn)代物流綜合服務(wù)商，在激烈的市場競爭中持續(xù)提升核心競爭力，助力公司長期發(fā)展，為建設(shè)多領(lǐng)域民航強國提供有力支撐。

南方航空去年凈虧損超326億元

據(jù)南方航空2022年年報顯示，去年營收870.59億元，同比減少14.35%；凈利潤虧損326.82億元，虧損同比擴大170.03%。

其中，旅客運輸收入為600.17億元，占主營業(yè)務(wù)收入的71.96%，同比下降20.39%。旅客周轉(zhuǎn)量為1020.78億客公里，同比下降33.03%；每收費客公里收益為0.59元，同比上升20.41%，客座率為66.35%，同比下降4.90百分點。

貨郵運輸收入為208.84億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例為25.04%，同比上升5.01%；貨郵運周轉(zhuǎn)量為73.87百萬噸公里，同比下降4.21%；每貨郵噸公里收益為2.83元，同比上升9.69%。

去年，南方航空實現(xiàn)的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為34.65億元，同比下降74.09%，主要是受多重不利因素影響，生產(chǎn)整體下滑，導(dǎo)致經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額減少；投資活動使用的現(xiàn)金流量凈額為54.07億元，同比下降64.31%，主要是受本年引進自有飛機減少且處置長期資產(chǎn)收到的現(xiàn)金凈額增加的綜合影響；籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈流入2.99億元，去年同期籌資活動使用的現(xiàn)金流量凈流出為21.68億元，主要是本期非公開發(fā)行股票收到的現(xiàn)金增加，以及償還債務(wù)支付的現(xiàn)金減少。

截至2022年12月31日，南方航空總負債為2568.87億元，比上年末上升7.62%，其中流動負債為1414.58億元，占負債總額的比例為55.07%，比上年末上升27.45%。非流動負債為人民幣1154.29億元，占總負債的比例為44.93%，比上年末下降9.62%。

成本方面，去年南航營業(yè)成本總額為1058.62億元，同比上升1.57%。其中，航空主營業(yè)務(wù)成本為1031.29億元，同比上升1.14%。航油成本是南航集團最主要的成本支出，去年為326.69億元，同比上升28.09%，占航空業(yè)務(wù)總成本的30.86%。

南方航空去年的成本分析

年報還提及，集團目前并無有效的途徑管理其因國內(nèi)航油價格變動所承受的風(fēng)險。但根據(jù)此前規(guī)定，航空公司在規(guī)定范圍內(nèi)可自主確定國內(nèi)航線旅客燃油附加費收取標(biāo)準(zhǔn)。該聯(lián)動機制可在一定程度上降低本集團航油價格波動風(fēng)險。

對于未來航線計劃方面，年報中則提及，2023年南航將以邊際貢獻總量最大化為目標(biāo)，加大國內(nèi)市場運力投入，提升國際航線收益品質(zhì)。據(jù)1月31日光大證券發(fā)布的研報顯示，疫情防控政策優(yōu)化，航空需求觸底反彈，未來有望快速恢復(fù)。南方航空的機隊規(guī)模為國內(nèi)航司之最，在未來航空需求全面恢復(fù)的背景下，公司盈利能力有望再上新臺階。

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