今年以來，商用車企業(yè)股改和并購的動(dòng)作頻頻。其中，涉及東風(fēng)股份、福田汽車、中國(guó)重汽、中通客車、濰柴動(dòng)力、康明斯在內(nèi)的多家卡客車和零部件企業(yè)。

“目前，商用車行業(yè)已進(jìn)入新一輪調(diào)整期，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)均面臨諸多挑戰(zhàn)。在這種情況下，車企通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)重組和并購等方式優(yōu)化資產(chǎn)配置，激發(fā)企業(yè)活力和內(nèi)在動(dòng)力，不失為一條有效的路徑。”在業(yè)內(nèi)專家看來，這些調(diào)整和變動(dòng)，不僅能夠加快企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)步伐，還對(duì)商用車行業(yè)的未來發(fā)展走勢(shì)帶來積極影響。

轉(zhuǎn)讓股權(quán)　聚焦核心業(yè)務(wù)

近年來，商用車企業(yè)股權(quán)變更、資產(chǎn)重組的步伐明顯加快，但原因和目的卻各不相同。梳理以往商用車企業(yè)股權(quán)變更的事項(xiàng)可以發(fā)現(xiàn)，除了響應(yīng)國(guó)家號(hào)召，還包括因經(jīng)營(yíng)壓力出售股權(quán)、引入新投資者獲得發(fā)展資金以及為上市之路清障等。

“商用車企業(yè)進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓和資產(chǎn)重組，其目的一般是為了最大限度減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)，甩掉不良資產(chǎn)，優(yōu)化資產(chǎn)配置，從而更好地發(fā)展主業(yè)。”全聯(lián)車商投資管理(北京)有限公司總裁曹鶴在接受記者采訪時(shí)表示，無論是剝離資產(chǎn)，還是增資入股，抑或是全盤收購，體現(xiàn)的都是企業(yè)在戰(zhàn)略方面的重大調(diào)整，而具體到今年商用車行業(yè)的股權(quán)變更事件，依然有不少企業(yè)是為了趨利避害，減輕負(fù)債壓力。

4月7日，北汽福田汽車股份有限公司發(fā)布關(guān)于公開掛牌轉(zhuǎn)讓北京智悅發(fā)動(dòng)機(jī)有限公司60%股權(quán)的公告。福田汽車方面表示，本次交易有助于進(jìn)一步提高相關(guān)資產(chǎn)的使用效率，有利于公司聚焦資源投入主營(yíng)業(yè)務(wù)，繼續(xù)夯實(shí)在主營(yíng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)。不久后，福田汽車再次發(fā)布關(guān)于公開掛牌轉(zhuǎn)讓北京國(guó)家新能源汽車技術(shù)創(chuàng)新中心有限公司12.02%股權(quán)的公告，以此促使國(guó)創(chuàng)中心引入多元化股權(quán)結(jié)構(gòu)和增量資金，促進(jìn)其更好地發(fā)揮國(guó)家級(jí)技術(shù)中心在技術(shù)創(chuàng)新方面的引領(lǐng)作用。5月17日，福田汽車發(fā)布關(guān)于非公開發(fā)行股票申請(qǐng)獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)受理的公告。這意味著一直備受關(guān)注的“北汽集團(tuán)擬30億元參與福田汽車定增”的股權(quán)再融資事項(xiàng)取得了重大進(jìn)展。在本次非公開發(fā)行完成后，北汽集團(tuán)對(duì)福田汽車的持股比例將達(dá)40%以上，控制權(quán)進(jìn)一步加強(qiáng)。

對(duì)此，中國(guó)市場(chǎng)學(xué)會(huì)(汽車)營(yíng)銷專家委員會(huì)秘書長(zhǎng)薛旭指出，頻繁轉(zhuǎn)讓子公司股權(quán)、出售資產(chǎn)以及接受控股股東定增，證明福田汽車正試圖通過資本運(yùn)作來籌措資金，緩解負(fù)債高企和現(xiàn)金流緊張的壓力。

“通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓、戰(zhàn)略重組等方式，優(yōu)化資源配置，能夠助力企業(yè)剝離‘非主業(yè)’，集中精力聚焦于商用車核心業(yè)務(wù)。這樣一來，車企既可以降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，也能擁有更強(qiáng)的資本實(shí)力，提升主營(yíng)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。”曹鶴說道。

從以往的經(jīng)驗(yàn)來看，無論是轉(zhuǎn)讓方，還是被轉(zhuǎn)讓方，如果股權(quán)轉(zhuǎn)讓處置得當(dāng)，的確可以給各方帶來新的生機(jī)和希望，近期東風(fēng)股份的股權(quán)變動(dòng)亦是如此。

隨著東風(fēng)股份控股股東的變更，東風(fēng)輕型商用車將直接劃入東風(fēng)集團(tuán)的管控。對(duì)于東風(fēng)集團(tuán)來說，能夠加強(qiáng)資源與產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同，完善對(duì)商用車業(yè)務(wù)板塊的布局，進(jìn)一步增強(qiáng)集團(tuán)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。而東風(fēng)有限的“讓賢”之舉，不僅可以更加高效、有針對(duì)性地聚焦主營(yíng)業(yè)務(wù)，還能精簡(jiǎn)自身的股權(quán)結(jié)構(gòu)，達(dá)到“瘦身”增效的目的。

加速轉(zhuǎn)型升級(jí)　強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

從當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境和行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)來看，商用車企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、優(yōu)化整合的需求尤為迫切。

近年來，受新冠肺炎疫情的持續(xù)影響，國(guó)內(nèi)商用車企業(yè)要面對(duì)供應(yīng)鏈紊亂、物流受阻、原材料價(jià)格上漲等諸多不利因素，加之商用車市場(chǎng)進(jìn)入下行通道，使得不少企業(yè)遭遇經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑、財(cái)務(wù)狀況不佳的困局。今年一季度，國(guó)內(nèi)主要上市商用車企業(yè)銷量及經(jīng)營(yíng)持續(xù)承壓，總體形勢(shì)不及預(yù)期。在已發(fā)布一季度財(cái)報(bào)的9家商用車企業(yè)中，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)的僅有兩家，其余幾家車企的凈利潤(rùn)均有大幅下滑。

除此之外，“雙碳”目標(biāo)的提出與汽車“新四化”的浪潮涌動(dòng)，正在倒逼商用車行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也趨于多元化。不過，在電動(dòng)化、智能化等新領(lǐng)域的探索和研究上，需要投入大量資金，對(duì)于商用車企業(yè)來說，就意味著要承擔(dān)更大的資金壓力。

在巨大的經(jīng)營(yíng)和財(cái)政壓力下，商用車企業(yè)無論是進(jìn)行股權(quán)變更，還是資產(chǎn)重組，都是為了更好地優(yōu)化資產(chǎn)配置，增加資本實(shí)力，強(qiáng)化在行業(yè)中的優(yōu)勢(shì)地位。對(duì)此，中國(guó)公路學(xué)會(huì)高級(jí)技術(shù)顧問裴志浩認(rèn)為，在汽車行業(yè)迎接大變革、走向全球化的過程中，商用車企業(yè)既有新的機(jī)遇，也要面臨著諸多挑戰(zhàn)?？梢哉f，不改革就難有出路。

“股權(quán)轉(zhuǎn)讓和資產(chǎn)重組是值得關(guān)注的企業(yè)資產(chǎn)重新配置形式，對(duì)于商用車企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度、提高管理水平、提升品牌影響力大有裨益。”中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)顧問杜芳慈在接受記者采訪時(shí)指出，在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)增大、疫情影響尚未完全消退的情況下，通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)重組等方式增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，擺脫各種不利和干擾因素，無疑有利于商用車企業(yè)加快轉(zhuǎn)型步伐、走高質(zhì)量發(fā)展之路。

“在國(guó)內(nèi)，商用車行業(yè)基本處于‘群雄割據(jù)’的狀態(tài)，雖然頭部企業(yè)各有看家本領(lǐng)，但在核心技術(shù)、盈利能力、整體競(jìng)爭(zhēng)力等方面，與國(guó)外商用車巨頭仍有一定差距。通過股改、收購抑或是資產(chǎn)重組等方式激活商用車企業(yè)活力、提高競(jìng)爭(zhēng)力，的確是可行之舉。”裴志浩補(bǔ)充說。

對(duì)于此次定增募資30億元，福田汽車也表示，旨在進(jìn)一步提升公司資本實(shí)力，繼續(xù)對(duì)汽車行業(yè)新能源化、智能化的技術(shù)更新和結(jié)構(gòu)升級(jí)進(jìn)行戰(zhàn)略布局和產(chǎn)品儲(chǔ)備。這將有利于公司在業(yè)務(wù)拓展過程中，持續(xù)提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，鞏固公司在行業(yè)的市場(chǎng)地位，增強(qiáng)持續(xù)盈利能力。

此外，為鞏固和拓展市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，不少企業(yè)還通過兼并收購的方式來提升自身實(shí)力。今年以來，濰柴和康明斯為延伸產(chǎn)業(yè)鏈，先后完成對(duì)業(yè)內(nèi)企業(yè)的收購。這兩項(xiàng)并購，不僅豐富了企業(yè)的產(chǎn)品組合，還加快了其轉(zhuǎn)型升級(jí)的步伐。

“相較以往，今年大部分整零企業(yè)的股改和并購，除實(shí)現(xiàn)內(nèi)部?jī)?yōu)化之外，更多是為了提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，穩(wěn)固在行業(yè)中的地位。”有汽車行業(yè)分析師指出，隨著產(chǎn)業(yè)變革加劇，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)愈發(fā)激烈，未來將有更多商用車企業(yè)加速改革和轉(zhuǎn)型的步伐，力爭(zhēng)在市場(chǎng)中占據(jù)一席之地。

存量競(jìng)爭(zhēng)加劇　抱團(tuán)發(fā)力成趨勢(shì)

種種跡象表明，商用車行業(yè)“躺著就能賺錢”的時(shí)代已經(jīng)一去不復(fù)返。對(duì)此，多家商用車企業(yè)紛紛表示，目前的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)已經(jīng)由增量競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)變?yōu)榇媪扛?jìng)爭(zhēng)，并警示行業(yè)未來可能將面臨多重風(fēng)險(xiǎn)。除了“內(nèi)憂”外，隨著商用車合資股比限制的放開，沃爾沃、戴姆勒、斯堪尼亞等國(guó)際主流商用車企業(yè)，正深度布局國(guó)內(nèi)中高端卡車細(xì)分市場(chǎng)，未來商用車行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)愈發(fā)殘酷，也將加速產(chǎn)業(yè)調(diào)整和企業(yè)的優(yōu)勝劣汰。那么，在如此復(fù)雜的市場(chǎng)形勢(shì)下，商用車企業(yè)進(jìn)行股改和并購，能否給企業(yè)帶來新契機(jī)?

對(duì)此，曹鶴認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)商用車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局已非常穩(wěn)固，短期內(nèi)并不會(huì)發(fā)生明顯變化，但通過優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，改善企業(yè)內(nèi)部運(yùn)行機(jī)制，能為商用車企轉(zhuǎn)型升級(jí)增添新動(dòng)能，并在商用車電動(dòng)化、智能化等領(lǐng)域的排位賽中，獲得先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

“一直以來，自主品牌在國(guó)內(nèi)商用車市場(chǎng)中擁有更多的自主權(quán)和話語權(quán)。但現(xiàn)階段，商用車企業(yè)除了面對(duì)自身技術(shù)和產(chǎn)品的更新?lián)Q代外，還有來自國(guó)際、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)以及汽車‘新四化’等多方面的挑戰(zhàn)。”上述汽車行業(yè)分析師指出，在全球范圍內(nèi)，商用車技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)已進(jìn)入到一個(gè)新的階段。沃爾沃、奔馳、達(dá)夫、斯堪尼亞、日野等知名商用車企業(yè)在電動(dòng)化、智能化、自動(dòng)駕駛等領(lǐng)域，呈現(xiàn)出你追我趕的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì);部分造車新勢(shì)力如尼古拉、特斯拉等也推出了技術(shù)先進(jìn)的氫燃料、純電動(dòng)重卡車型。因此，對(duì)于國(guó)內(nèi)商用車企業(yè)而言，如果不通過深度改革，加速轉(zhuǎn)型升級(jí)，未來前景將會(huì)十分堪憂。

由此看來，在商用車向電動(dòng)化、智能化轉(zhuǎn)型的大趨勢(shì)下，除了進(jìn)行股改和并購，企業(yè)之間強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合也要比以往任何時(shí)候都更為迫切。

近年來，在國(guó)家政策引導(dǎo)下，新能源商用車市場(chǎng)發(fā)展愈發(fā)向好。根據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)，今年1～5月，新能源商用車逆勢(shì)崛起，銷量同比增長(zhǎng)83.3%。據(jù)羅蘭貝格預(yù)測(cè)，到2030年，中國(guó)新能源商用車滲透率有望達(dá)到20%，進(jìn)一步凸顯這一領(lǐng)域巨大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

在此背景下，商用車產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)正積極尋求技術(shù)突破，國(guó)內(nèi)自主品牌爭(zhēng)相在新能源商用車賽道謀劃布局。截至目前，傳統(tǒng)商用車企業(yè)如一汽解放、東風(fēng)商用車、上汽集團(tuán)、福田汽車等紛紛加大新能源車型的開發(fā)和投資力度，密集發(fā)布新能源汽車戰(zhàn)略。不僅如此，繼比亞迪、長(zhǎng)城汽車旗下的長(zhǎng)征汽車全面停產(chǎn)燃油車后，漢馬科技也于近期宣布，公司將于2025年12月停止傳統(tǒng)燃油車的整車生產(chǎn)，未來將專注于新能源、清潔能源汽車業(yè)務(wù)。

“在更具增長(zhǎng)潛力的領(lǐng)域積極謀變，合理進(jìn)行資源配置，是商用車企業(yè)應(yīng)對(duì)當(dāng)下困境的良策。”薛旭指出，無論是跨國(guó)企業(yè)還是中國(guó)本土的商用車企業(yè)，向電動(dòng)化、智能化轉(zhuǎn)型的趨勢(shì)已勢(shì)不可擋。但隨著新技術(shù)、新模式、新產(chǎn)品不斷增多，商用車行業(yè)將面臨更多的新問題和新考驗(yàn)，如果車企還像以前一樣單打獨(dú)斗、各自為戰(zhàn)，或許很難突出重圍。

“商用車通過股改和并購，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)資本實(shí)力，有助于加快向新技術(shù)領(lǐng)域轉(zhuǎn)型，是行之有效的現(xiàn)實(shí)路徑。”薛旭進(jìn)一步指出，未來在新能源化、智能化等新賽道布局中，像中通客車這樣，通過聯(lián)合增資，加強(qiáng)與其他企業(yè)合作，加快產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型的方式，也會(huì)頻繁地出現(xiàn)。

“在加速推進(jìn)商用車電動(dòng)化、智能化的進(jìn)程中，如果車企之間能夠緊密合作，形成技術(shù)共通，不僅能縮小產(chǎn)品差異化，還能通過合作化平臺(tái)降低生產(chǎn)成本，進(jìn)一步提高生產(chǎn)效率及豐富產(chǎn)品功能，對(duì)于車企來說，是雙贏的局面。”有業(yè)內(nèi)人士表示，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的當(dāng)下，集中行業(yè)優(yōu)勢(shì)資源、迅速提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力是企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的主要途徑之一，也是必然的發(fā)展趨勢(shì)。如今，汽車電動(dòng)化、智能化已成為車企抱團(tuán)發(fā)展的一個(gè)新契機(jī)，也是在汽車產(chǎn)業(yè)變革下，產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)尋找更適合生存方式的選擇之一。

關(guān)鍵詞： 股權(quán)轉(zhuǎn)讓 資產(chǎn)重組 商用車行業(yè) 福田汽車